Бизнес-новости Николаева

23 апреля 2005 14:21

НБУ спешит с ревальвацией гривны

Корр. Гривна в последнее время имеет тенденцию к росту. Насколько обоснована такая политика? А.В. Я не считаю тенденцию укрепления гривны, тем более такими темпами, очевидной и неоспоримой. Многие защитники политики ревальвации говорят о различных оценках «недооцененной» гривны (от 1,3 до 4,6 гривен за 1 доллар США) и о том, что в рыночных условиях гривна точно должна бесконечно укрепляться. И, якобы, уйдя с рынка НБУ обрушит доллар. И НБУ ушел …, добавим только, что от выполнения своих не писанных, но прямых обязанностей, вытекающих из валютного регулирования : коммерческие банки ограничены рамками предварительных заявок, временем торговых сессий, теоретической невозможностью поддержания двусторонних котировок в один день (либо покупка, либо продажа в один день), прямым запретом форвардов, конверсии НКВ в СКВ, свободного перетока капитала, обязательным сбором в ПФ – этого недостаточно ? Мы не будем спорить с тем, что гривна действительно имеет потенциал для укрепления, но реальный обменный курс может быть установлен рынком, которого попросту нет. И среди главных задач Национального банка Украины страны в ближайшем будущем как раз и должны быть либерализация и развитие рынков, подготовка участников для свободного плавания в условиях конкуренции с могучими иностранными инвесторами и плавная ревальвация гривны. При этом Центральный банк страны просто обязан придерживаться открытости своей политики, а не держать все в секрете : все шаги должны быть разъяснены предпринимателям и вкладчикам, но ни в коем случае не быть шоковой терапией. К таким резким действиям НБУ (уверены, в связке с Кабмином) прибегнул после недавнего поручения Президента справиться с задачей ускорения инфляции. Мы уверены, что именно в связи с этим такое резкое удорожание гривны в борьбе с ростом цен является ошибочным. Корр. Что потеряет или приобрете Украина от удорожания доллара? А.В. На наш взгляд, существенное и резкое удешевление доллара и, следовательно, удорожание гривны будет иметь самые негативные последствия для экономики Украины на протяжении нескольких лет. Некоторые их них : - прямые курсовые убытки отечественных экспортеров в виде недополученного возмещения в национальной валюты от продажи экспортной выручки, - снижение налоговых поступлений от экспорта, - снижение рентабельности основных экспортных отраслей Украины, что, очевидно, может иметь последствием падение экспорта украинских товаров за рубеж, - падение в номинальном денежном выражении объема экспорта, и опасность его снижения в количественном выражении ввиду падения рентабельности и увеличения ценовой конкуренции с импортом, - стимулирование импорта : увеличение возможностей по ввозу большей группы товаров импортного производства ввиду удешевления иностранной валюты, - как результат двух последних тенденций - снижение положительного торгового сальдо страны, и следовательно, повышение курсовой неустойчивости национальной валюты, - обесценение валютных вкладов может привести к массовому изъятию депозитов в иностранной валюте и их обвальной продаже на наличном рынке, Курсовая политика ревальвации не является принятым в международной практике инструментом борьбы с инфляцией. Это нонсенс, чтобы ФРС США сознательно шел на подобные шаги с целью обуздания роста внутренних цен, ведь для этого есть проверенный инструментарий – учетная ставка и операции на открытом рынке по изъятию излишней денежной массы. Не могу не упомянуть о протекционистской позиции Цетробанка Китая по стимулированию отечественного товаропроизводителя : на протяжении нескольких лет он отбивается от давления США и Еврозоны отойти от фиксированной привязки юаня к доллару США (на уровне 8,28, сохраняя таким образом выгодный для экспортеров заниженный курс национальной валюты, и это при еще больших чем у родного НБУ темпах увеличения валютных резервов (для их оценки - только вложения в американские бонды превышают 700 млрд. долларов США) и объемах иностранных инвестиций. Добавим, что НБУ долгое время сознательно «экономит» на расходах по привлечению (для связывания раздувшейся денежной массы) : при учетной ставке 9 % годовых ставка по операциях на открытом рынке сильно и необоснованно отклонялись от базовой учетной ставки и составляли в первом квартале, например, 0,5-1,0 % на срок до месяца. Корр. Прогнозы соотношения гривны и доллара? А.В. В условиях закрытости проводимой политики, практически неограниченных возможностях в манипуляции с курсообразованием не имеет смысла давать какой-либо прогноз курса. Уверен, что необходимо срочно прекратить эксперименты с курсом, остановить укрепление гривны на текущем уровне выше 5,00 и оценить влияние произведенных шагов.